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券商“流量费”首现江湖！
提起“流量费”，大多数投资者首先想到的会是在使用手机上网后向电信运营商支付的费用。但是错了！本文中出现的“流量费”是指股票交易的流量费，即买卖一笔，不管是委托还是撤单都要收取！
而收流量费的主角，则是来自于业内的两家券商：东方证券、国金证券。
其中，东方证券在3月8日，已向“万一免五”的客户正式下达通知，在3个工作日内实施流量费收取。
关于券商收取流量费一事，日前《》
值得注意的是，在
就券商收取“流量费”一事，《》
东方证券向普通客户收取交易流量费
日前，《》*获悉，东方证券向所有‘免五’的客户单独流量费，而且涉及沪深交易所场内A股、基金和债券等品种。
值得注意的是，上述“委托流量费”已在3月8日向客户下达通知的3个工作日内开始征收。
除了东方证券外，
据
对此，
“我们普通投资者一般不会遇到，只有用特定的软件、针对特定的交易且交易债券才会被收取。”该工作人员进一步强调。
东方证券、国金证券收取的流量费究竟是什么呢？
有业内人士告诉《》
目前投资者交易A股的交易费用由双向收取的佣金（政策规定佣金不足5元按照5元收取）、 印花税（成交金额的千分之一，卖出股票时收取）、沪市双向收取的过户费（成交金额的十万分之2）三部分组成，通常并不包括流量费。
而上述的流量费主要是交易所向会员单位即券商收取。根据深交所于2021年7月更新的收费标准，流量费的收费方式为每笔交易类申报（指买入、卖出、撤单申报）收取0.1元。会员每个席位每年享有的交易类、非交易类免费申报笔数同样均为3万笔。
不过上交所去年8月更新的《上海证券交易所收费一览表》中，并没有流量费这一收费项目。有券商业内人士向
另外，需要强调的是，深交所2004年发文的《关于调整席位管理年费收费模式的通知》（现行有效）第十四条规定：会员或机构不得以缴纳本所席位管理年费为由，向投资者收取除交易佣金外的其他费用。上交所2004年发文的《关于调整本所席位年费收费模式有关问题的通知》（现行有效）第三条规定：各会员不得直接或变相向投资者收取每笔交易类和非交易类申报费用。
低佣却覆盖不了成本 不得不收？
《》
不过深交所明文规定，流量费是向券商收取的费用，那么为何东方证券、国金证券等券商依然执意要向投资者收取呢？除了文章开头东方证券在《委托流量费收取告知暨客户同意书》中提出的原因之外，国金证券工作人员在解释收费时也表示：“我司债券佣金设定很低，而且收费起点也很低。可转债属于T+0交易品种，如果使用量化高频交易，我们亏损会很大。不使用量化交易系统的客户或者使用量化交易系统交易其他品种是没有流量费的。”
有东方证券的相关人士向
据
值得一提的是，2020年6月，《》
那么，上述向“免五”客户收取流量费的做法，会导致一些客户换券商吗？前述东方证券人士告诉
20余家券商明确不收流量费
除了东方证券、国金证券外，业内还有其他券商向投资者收取流量费吗？
A股市场由于每笔交易有*5元手续费的设置，大部分投资者手工下单笔数不多，所以多数券商都选择自己承担流量费（这笔费用其实已包含在券商向客户收取的佣金中），再由券商向交易所缴纳。
国泰君安成都某营业部负责人向
她进一步表示:“目前公司没有‘免五’的政策，因为毕竟现在‘免五’还是不合规的。免不免五其实差别不大，一个交易比较频繁的客户一年佣金也就几千块，差别也就是几百元的样子。而低佣金现在都是一些券商拓客的噱头。”
证券的客服日前告诉
另据了解，目前证券对普通A股交易暂不支持‘免五’，同时该公司对A股交易也不收取流量费。
安信证券网金部相关负责人则表示，目前公司不会单独向客户收取流量费，即使对量化客户也没有收取。
长江证券网金部门相关负责人向
在调查中
另外，
还有一些券商即便可以为部分大户‘免五’， 但通常也不会收取流量费。华龙证券某营业部总经理近日告诉
“通常只有资金量大的客户才有量化交易的需求，因为量化交易可能会涉及到更多的成本，而大户（机构客户）每单交易的手续费一般会在5元以上。”该总经理进一步表示。
总体而言，
对于部分券商存在的向投资者收取流量费的行为，某上市券商网金部门副总认为：“现在行业内的各家券商（不管是大、中、小型券商）对机构客户、量化私募和大户其实都有交易席位产品、高端交易系统的销售，然后一年收取相应的费用，其实这就是一种‘流量费’。”
在他看来，券商对客户额外收取流量费的意义不大，“不如直接让客户买系统更合适。而且客户做交易，券商已经收了佣金，再收人家流量费，我觉得这事情有点不合理。”
有行业人士认为，对于业内那些不‘免五’的券商来说，在每笔交易*能收到5元手续费的背景下，基本就没有收取流量费的必要，虽然有部分券商可以‘免五’，但是往往都是针对大客户，而这些大客户通常一笔交易的佣金小于5块钱的情况并不多，所以对券商而言没有必要因为这一毛钱的流量费而损失大客户。因为大客户对券商的意义不仅仅是经纪业务，还包括两融等其他业务。
上述华龙证券某营业部总经理表示，业内的一些券商甚至可以为大客户开出万1的佣金费率，这说明在行业竞争趋于激烈的环境下，券商佣金可以不赚钱，但可以在大客户身上赚一些其他的服务费。“现在公司对营业部的考核指标包括了新增资产，哪怕佣金不挣钱，新增资产多也可以。”他表示。
在采访中，一些券商人士甚至对收流量费的行为感到有点惊讶和不可思议。例如在
“或许有些券商也是收取的，只是没有单独跟客户讲收取了，客户并不知道自己被收取了流量费。一般这部分流量费被收取后，只有通过营业部后台才能看到，客户通过APP查询资金流水是看不到的，只有自己去计算，但每天只是一毛两毛钱，也不容易被注意到。”有券商人士分析称。
另外，关于国金证券针对特定的客户、以特定的方式交易特定的品种后才会收取流量费的做法，有业内人士解释称，流量费是交易所向券商收取的，不应该是券商向客户收取，同时每个券商都有免费额度。正常情况下，券商不应该向客户额外收取流量费，除非该客户交易量极大，才会和客户协商。
律师：流量费不应当转嫁到投资者身上
就上述问题，《》
四川鼎尺律师事务所主任万淼焱律师认为：
1、证券交易所流量费，是交易所向经纪类券商收取的交易会员管理费用。管理费用包括交易单元使用费、流速费、流量费。流量费的标准为每笔交易类申报（指买入、卖出、撤单申报）收取0.1元，每笔非交易类申报（指除买入、卖出、撤单以外的申报）收取0.01元。
2、也就是说投资者每一次挂单成交与否，交易所都会向券商收取流量费。
3、交易所规定各交易会员不得直接或变相向投资者收取每笔交易类和非交易类申报费用，是因为券商本身就要向投资者收取交易佣金，且每笔佣金不得低于5元。2002年5月1日起执行的由中国证券监督管理委员会、国家计委、国家税务总局共同发布的《关于调整证券交易佣金收取标准的通知》中，第一条明确规定 “A股、B股、证券投资基金的交易佣金实行*上限向下浮动制度，证券公司向客户收取的佣金（包括代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等）不得高于证券交易金额的3‰，也不得低于代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等。A股、证券投资基金每笔交易佣金不足5元的，按5元收取；B股每笔交易佣金不足1美元或5港元的，按1美元或5港元收取。”
4、佣金在法律上本身就具有劳务报酬的特征。换句话说，券商执行每笔交易收取*佣金规定后，不存在亏损的可能。
5、但是，有些券商违规以“万一免五”方式开展低佣金不正当竞争，致使投资者的每一次挂单实际收取的手续费可能低于0.1元，再加上收取不到佣金的投资者挂单、撤单行为（仍然属交易所会收取每笔0.1元流量费的交易类申报），导致券商产生亏损。
6、这是“低佣金”下券商行业“内卷”，违规竞争的恶果，不应当转嫁到投资者身上。
上海汉联律师事务所合伙人宋一欣律师则向
世泽律师事务所樊荣告诉
香港中文大学法学院教授黄辉在接受《》
东方证券紧急叫停流量费收取
针对于向投资者收取流量费的问题，《》
在上述1000余字的答复中，东方证券解释称：经过调查了解，发现在协商收取交易增值服务费（流量费）的过程中存在理解偏差，执行中将部分普通客户亦纳入了范围。
而针对于上述交易增值服务费，东方证券也表示当初决定收取这笔费用，主要是因为近年来随着资本市场的发展，为满足客户日益增长的量化交易需求，东方证券自主研发了相关独立交易系统，于2021年7月正式上线。该系统交易迅捷，处理能力快，达到10万笔每秒，客户使用后体验良好，系统获得了一定范围内的市场认可。然而与此相对应，也产生了金额较大的交易所流量费用。在与重点客户进行持续需求调研的过程中，不少客户表示，该系统使用效果好，实现了交易创造价值的目标，愿意以公司承担的流量费作为基准，支付相应的交易增值服务费用。
在此基础上，针对交易需求频繁、公司需承担较大流量费用的客户进行了识别，由负责这部分客户日常服务工作的证券营业部，在平等自愿的前提下，参照流量费基准，协商收取交易增值服务费；对于未达成一致意见的客户，仍维持原有的服务与收费。
但在实践的过程中，个别客户提出异议。2022年3月初，公司接到客户投诉，客户表示收取交易增值服务费与之前约定的佣金费率存在不一致。为此，公司高度重视，立即与客户沟通联系，核实相关情况，同时进一步深入研究我们的做法是否与现行规定存在不一致。经过调查了解，发现在协商收取交易增值服务费的过程中存在理解偏差，执行中将部分普通客户亦纳入了范围，从而引起客户投诉。
另外，对于佣金“万一免五”的问题，东方证券也回应称：就近年来的业务总体而言，公司的佣金收入能够覆盖与此相对应的全部成本费用。目前，公司实行免五佣金的客户数仅占经纪业务客户总量的1.4%，其对公司整体的佣金收入及成本的影响很有限，公司也对执行“免五”佣金政策持市场化态度，在执行和管理上较为审慎。
与此同时，针对于流量费的问题，国金证券在给
有硬顶，就一定有敞篷版，这是法拉利为自家非限量版车型的最“基本”操作。
这不，在继法拉利硬顶版296 GTB在国内发售过后，相对应硬顶敞篷296 GTS实车也正式在国内市场亮相。值得一提的是，其早于今年6月份之际，就迎来上市，售价是348.8万元，相比率先在国内推出的硬顶版296 GTB售价是贵上50万元。
那么作为后入市场它，又将有怎样的魅力？下面具体来看。
外观来看，硬顶敞篷296 GTS整体造型是基本延续硬顶版296 GTB设计，细节包括檐式挡风玻璃、尾部中置排气和车身两侧的大型进气口等。
从车前以及车侧的角度去辨别，根本就没办法将两者车型做区分。当然，如果把视线转移至后方，会展示出只有敞篷车型才拥有的性感骨脊，这也是最*、明显的不同。
需要注意的是，硬顶敞篷296 GTS是采用可折叠式硬顶敞篷设计，是巧妙的解决了外形与结构的冲突，就使得它能在45km/h的速度下进行开闭，单次开/闭仅需14s。
考虑到换装硬顶敞篷机构后，车身变重会影响到整车的操控感受。因此，特地对其车身细节做补强处理，包括轮胎升级成更竞技的Cup 2 R，增加更多轻量化碳纤维部件等。
内饰布局与硬顶版296 GTB如出一辙，其中主驾驶位前方是较为突起的设计，集成有信息高度集成化的液晶仪表盘，颇有种开上“战斗机”的既视感。
此外，诸如抬头显示系统、副驾驶信息屏、触控式空调面板等科技硬件也一应俱全。与此同时，都到这个价位了，对用料以及对细节的把控也相当到位，在车内是可见大量的碳纤维与皮质材料。
硬顶敞篷296 GTS搭载一台120度缸体夹角2.9T V6双涡轮增压发动机，并且在后轴位置还带有一个驱动电机形成了插电式混动系统。系统综合功率高达610kW(830Ps)，峰值扭矩为740N·m，7.6秒内可跑至200km。与之匹配的是8DCT双离合变速箱。
说它比硬顶版296 GTB在性能层面有所弱化，但从直接“拉满”的动力数据来看，也还是在很多百万性能车之上，根本不屑这敞篷结构变化的丁点影响。
当然，加入了插电式混动系统，也是使得硬顶敞篷296 GTS可以“低碳出行”，其纯电模式下提供25km续航里程，并且纯电极速可以达到135km/h。想想即使不用V6发动机，这纯电极速也能轻松跑赢“马路大妈”。
硬顶敞篷296 GTS正式亮相以及上市后，法拉利296车系也将多有一员选择。而从大体来看现有车系的两款车型区别，除了售价，就是硬顶版296 GTB是拥有更为硬核的机械性能，硬顶敞篷296 GTS则是舍弃了一定的性能，追求跑车原本就该有的“优雅”。
最后，至于怎么选？ 就是你们这些成功人士的烦恼了。
大事回顾：证监会成立
“允许看，但要坚决试”（1月2日~4月10日）
南方谈话
进入1992年，股票市场首先顺利完成了B股的发行。1992年1月15日电真空公司发布了B股招股书，确定发行日期在1992年1月20~22日，B股的发行获得了海外投资者的青睐。
与此同时，上海也对新股发行办法进行了改革。由于上海证券交易所“老八股”可以交易的股票数量实在太少，上海 1992年决定要增加新股发行数量。考虑到市场对新股认购的热情非常高，上海决定学习深圳发行新股的方式，也采取认购证的办法，根据认购证和新股数量的比例，进行摇号抽签。
1992年邓小平同志的南方谈话，无疑对中国资本市场的发展具有里程碑的意义。在南方谈话之前，各界对于股票市场“姓资姓社”的问题长期争论不休，争论的焦点包括:社会主义国家能不能搞股份制?资本市场是资本主义的产物，社会主义能不能有?全民所有制企业股份制改革是搞私有化，将改变其社会主义性质等等。
这些争论的焦点问题伴随着1990年下半年深圳的股市狂热，更是被推到了风口浪尖，很多观点认为，股票市场是一个投机的场所，会引起社会不安定。所以即使到了1992 年初，沪深两市交易所正式开业后，还有观点要求关闭股票市场，认为关得越早越好，早关早主动。
1992 年1 月，邓小平在视察深圳时，对股票市场问题发表了看法:“证券、股市，这些东西究竟好不好，有没有危险，是不是资本主义独有的东西，社会主义能不能用?允许看，但要坚决地试。看对了，搞一两年对了，放开;错了，纠正。关了就是了。关，也可以快关，也可以慢关，也可以留一点尾巴。怕什么，坚持这种态度就不要紫，就不会犯大错误。总之，社会主义要赢得与资本主义相比较的优势，就必须大胆吸收和借鉴人类社会创造的一切文明成果，暖收和借鉴当今世界各国包括资本主义发达国家的一切反映现代社会化生产规律的先进经营方式、管理方法。”
邓小平的这一重要讲话，实际上是对股份制和股票市场进行了肯定，解决了长期争论不休的“姓资姓社”问题。
南方谈话之后，中国的股份制改革吃下了“定心丸”。为进一步贯彻南方谈话精神、1992年2月29日到3月4日，国家体改委和国务院生产办公室联合在深圳召开了“股份制企业试点工作座谈会”，参会者包括中央国家机关、省市体改委、金融机构、股份制试点企业等 130多人，此次会议的情况由国家体改委上报国务院。
1992年4月28日，《国务院批转国家体改委、国务院生产办关于股份制企业试点工作座谈会情况报告的通知》发布。报告提出下一步进行股份制试点的指导思想是“坚决试，不求多，务求好，不能乱”。要严格按照基本规范进行试点，试出效果来。此后国家各部委陆续出台了一系列关于股份制改革的相关配套措施。
这段时间管理层对A股的制度规范已经提到了战略高度，除了一系列管理办法的颁布实施外，对资本市场历史遗留问题的整治也在同步推进，其中最重要的动作就是关闭海南内部交易中心(1992年4月24日，海南内部交易中心停业;5月1日海南内部股票交易中心交易的3只股票转为柜台交易)，从根本上巩固了沪深两市的交易地位。
放开交易价格限制（4月13日~7月6日）
1992年上海股票柜台
1992年以前，A股沪深两市的股票交易价格有很大的限制，一是每日股价有涨跌停限制，而且波动范围很小，二是上交所还有所谓的流量控制，即每天要求成交量达到千分之三以上，否则收盘价按上一日收盘价算。
从1992年2月份开始，上交所开始逐步放开了股票交易价格的限制。1992 年2月18日，上交所首先试行放开了飞乐股份和延中实业的股价交易限制。当日延中实业股价大涨70%、飞乐股份股价大涨46%，上证综指当日大涨5.4%。4月13日，上交所决定将真空、小飞乐、凤凰三只股票的涨跌幅从1%放开到5%。全部股票取消千分之三流量控制。放开股票交易价格限制在当时*是被理解为一种巨大的利好上交所这边股市行情也是节节攀升，但总体来看，从2月到5月中旬，股价上涨仍是以一个温和的速度在进行
1992年5月21日，最关键的时刻到了，当天上海证券交易所全面放开股价交易限制，完成了从“一市二制”到“一市一制”的转变，同时实行“T+0”的回转交易制度。所谓“一市二制”即一个市场有两种交易体制，有些有交易价格限制有些没有，股价交易全面放开后，同一市场内所有股票按同样的规则进行交易。5月21日，当日上证综指跳空高开，收盘报收1266点，较前一日收盘价617点，指数单日大涨105%!没有看错，就是这个数字，上证综指单日出现了翻倍的行情。1992年5月21日这个日子在A股历史上值得纪念。单日如此巨大的指数涨幅，可谓*后无来者了。此后几个交易日，上证综指继续上涨，但好景不长，上证综指在1992年5月25日达到高点1422点后掉头向下，开始了近半年时间的漫长下跌通道，而涨跌停板的制度直到1996年底才恢复。
股票价格交易限制全面放开后，上海市各证券公司营业点业务迅速增加，加上新股中签面较广，对柜台受理工作带来极大压力。为此1992年6月1日。上海市开办了文化广场委托点，由上海证券交易所组织会员证券公司前往设摊的集中委托点。向投资者接受卖出委托。由于股民数量众多，文化广场俨然成为一个天然的股票沙龙，成为上海市的一个热点。当时文化广场委托点，主要是为解决小户散户“卖出难”所以只受理卖出委托不接受买人委托。
这期间，1992年6月1日，上海市成立证券管理委员会，7月1日，国务院决定建立证券管理办公会议制度并召开第一次全体会议。
“8·10”事件（7月7日~10月23日）
深圳新股认购抽签排队
在“5·21”上交所放开股票交易价格限制后，上海股市在几个交易日后便开始了持续下跌。深圳这边起初股价表现相对平稳，但山雨欲来风满楼，1992年下半年深圳股市一系列事件接踵而来。
首先是深原野事件，成为新中国证券市场建立以来第一起上市公司欺诈案。深原野于1990年2月上市，到1992年4月7日，中国人民银行深圳分行发出公告，以要求深原野配合落实企业利润和归还贷款为由，深原野部分工作人员被带走。此事令市场震惊，但更加令人震惊的事情还在后面。4月18日，深原野起诉人民银行和工商银行、请求法院保护其合法权益。6月20日，民行深圳分行再次发布公告，全面披露深原野主要股东润涛公司非法窃取控股地位、虚假投资、非法逃汇、大量占用公司资金等问题。7月7日，深原野股票被正式停牌，这是中国股市中首例股票停牌事件。之后、深原野事件主角彭建东于1993年10月14日在香港被捕，1994年1月3日、深原野股票复牌，香港中国投资有限公司进行重组，深原野也改名为世纪星源。
深原野停牌后仅过了一个月，深市又发生了一件震惊全国的大事件。1992年8月初，深圳新股的认购抽签表发售方案出台:8月9~11日，以发售认购抽签表的方式发行5亿元新股，全市共设300多个发售点。之后，来自全国各地的各路人群涌入深圳，去抢购新股抽签表，从8月7日下午开始，在各发售点前便有人开始排队，很多人露宿街头。8月9日，排了两天两夜的人们终于等到了认购表发售，然而不到半天的时间，抽签表全部售完，有的发售点数千人的长队，只有30多人买到抽签表而形成对比的是黄牛手上却有很多抽签表在高价兜售，这引起了排队股民的不满。
从1992年8月10日傍晚开始，大批人群开始聚集、开始打出反腐败和要求公正的标语，并阻塞了深南中路，造成交通中断。这就是中国股市*的“8·10”事件。深圳市政府当夜紧急协商，决定增发500万张新股认购兑换表，事态慢慢得到平息。“8-10”事件后，深圳市政府对这次事件的舞弊情况进行了四个月的清查，对金融、监察、工商、公安等系统涉案人员进行了处理。
受“8·10”事件影响，上海股市从8月10日开始连续三天暴跌，跌幅高达22.2%。在沪指“5·21”过后仍然坚挺的深市自此元气大伤，一直持续下跌到11月末。
全国性监管机构正式成立（10月26日~12月31日）
首任证监会主席刘鸿儒
“8·10”事件过后，沪深两市跌跌不休，而管理层对于股份制试点和股市发展的决心丝毫没有动摇，也正是这次事件催生了中国证监会的诞生。在1992年证监会正式成立之前，上海深圳股票市场的监管主要由地方的人民银行完成，缺乏一个全国层面统一的监管体制。深原野和“8·10”事件过后，1992年10月26日，国务院证券委员会成立。朱镕基副总理兼任主任，刘鸿儒、周道炯任副主任。同时成立中国证券监督管理委员会，刘鸿儒(时任央行副行长)担任第一任主席。
沪深两市在经历了“5·21”暴涨和“8·10”风波后一蹶不振，沪指从*1422点下跌到400点，深指也从2800多点的位置跌去了一半。199211月20日前后，沪深两市双双蓄力反弹，直至年底，股价又快速上涨，沪市在短短一个半月上涨了近*!由此也可以看到当时A股市场的波动性巨大，到年末上证综指点位几乎触及 800点，全年仍有 165%的惊人涨幅。深市前期跌幅不深，年末指数反弹50%，上涨140%。虽然全年风波不断，但指数的不俗表现也算是给1992年的A股市场画上了圆满的句号。
长篇连载，定期更新，这是第三篇。喜欢
过往连载文章目录：
连载：中国股市历史（第一章：1990年，中国股市诞生）
连载：中国股市历史（第二章：1991年，第一次股灾）
#A股##中国股市历史#
财联社7月21日
7月18日，上交所竞价交易网关正式启用。这意味着上交所正式开启流式报盘时代，各交易系统的申报也将通过TDGW交易网关申报通道进行。
交易网关（TDGW）是上交所全新自主研发、基于流式接口的客户端报单软件，俗称为“流式报盘”。TDGW具有高性能、低时延、跨平台、开放易用等优点。切换当日，上交所流式报盘模式也得到了多个券商及私募机构的正向反馈。
2021年8月，上交所发布了《关于发布交易网关接口规格说明书竞价撮合平台技术开发稿的通知》，并决定用基于流式接口的竞价交易网关TDGW替换原EzOES数据库报盘机制。而深交所已于2016年6月推出使用流式网关报盘机制的新一代交易系统，上交所的顺利切换也意味着，证券交易系统正式开启流式报盘时代。
据悉，上交所拟分三个批次统一组织市场参与者切换上线，目前，首批48家机构均已顺利切换上线，包括中信建投、国泰君安、广发证券、平安证券、中泰证券、中金财富、国信证券、银河证券、申万宏源、安信证券、国金证券、湘财证券、华宝证券、德邦证券及证券等。上交所预计8月初组织第二批、8月下旬组织第三批通关上线。
上交所分三个批次组织切换工作
2021年8月31日，上交所发布了《关于发布交易网关接口规格说明书竞价撮合平台技术开发稿的通知》，上交所竞价平台要调整技术架构，推出了自主研发基于流式接口的竞价交易网关（TDGW），用于替换目前的EzOES报单软件。
时隔近一年，2022年7月13日，上交所发布《上海证券交易所竞价交易网关切换上线有关事项的通知》及上线工作指引。《通知》指出，为满足市场需求、便利市场交易，上交所将于7月18日起，启用竞价交易网关（以下简称交易网关）。
在上线安排方面，上交所拟分三个批次统一组织市场参与者切换上线，由市场参与者自主选择，提前报备。有意愿参与前三批次切换上线的市场参与者，可结合业务需求和技术就绪准备情况，做好上线批次的规划申请；并及时报备上线计划，按照各批次上线通关时间节点参加通关测试，进行切换上线。三个批次统一切换完成后，各市场参与者可根据实际需要，自愿选择、合理安排使用交易网关。
交易网关将支持现有竞价平台所有业务，包含股票、基金交易类业务及其它非交易类业务，不改变现有业务规则。交易网关市场上线时，将设置过渡期，与现有竞价平台报盘软件（以下简称EzOES）并行运行。上交所要求，参与前三个批次的证券公司、基金公司等市场参与者需认真评估系统就绪情况，合理选择上线批次和使用的登录及业务PBU，并依据相关安排提前报备。
低时延、更稳定，流式报盘备受青睐
切换当日，上交所交易网关也得到了多个券商及私募的正向反馈——全链路交易延时显著降低，订单申报效率明显提升。国金证券、德邦证券及证券均为首批上线流式报盘的券商，经过实盘观测，三家券商在沪市的交易速度得到大幅度提升，全链时延提升幅度超过80%。此外也有交易柜台实测数据显示，切换后，上交所回路时延可降至20毫秒，提速3-5倍。
行业翘首以盼的流式报盘是何概念？交易网关（TDGW）是上交所全新自主研发基于流式接口的客户端报单软件，俗称为流式报盘。TDGW具有高性能、低时延、跨平台、开放易用等优点，支持多实例部署，同时提供集中监控终端和监控接口，可以全面满足市场参与者对交易报单软件的业务价值需求。此前，上交所竞价业务是使用基于Java的EzOES。
交易网关TDGW有何优点？中泰证券金融科技委员会主任何波认为，从技术层面而言，流式报盘具备低延时、稳定性、跨平台、统一报盘接口等优点。低延时方面，流式报盘通过多种处理模式以及技术数据、业务数据的预处理来提高撮合效率，预期最小可到毫秒级，比目前EzOES报盘网关的订单申报效率有数倍提升。稳定性方面，极速交易柜台在流式网关的部署上会更加灵活，且由于是轻量级网关，更低的复杂度带来更高的稳定性。
另有券商相关负责人向
华锐技术认为，采用流式报盘模式的极速交易系统具有低时延、更高效、更灵活、低成本和更安全等特点。切换为竞价交易流式报盘后降低了70%-80%的申报及回报时延，也提高报盘灵活度，可根据需要方便扩展流速权，有效降低成本。与此同时，适配TDGW冷热备等各种部署模式下的高可用切换，在异常场景下保证交易链路的可用性，有效降低技术风险带来的交易损失。据华锐技术预测，未来，交易速度全面提升的情况下，上交所相关标的换手率、市场流动性及交易活跃度将会迎来新的阶段。
流式报盘料将扩大券商机构业务影响力
从业务角度而言，流式报盘对量化投资者的积极影响也格外显著。何波认为，一是提高了市场流动性，订单的Ack、Report延时将大幅降低，提升了用户订单的申报效率和交易全链路的响应能力，进而激发市场订单流通效率，提高市场流动性。二是提升交易策略执行效率，订单Ack响应延时的降低，会提升交易策略的执行效率，也降低交易冲击成本。
何波预计，在交易速度提升的情况下，市场流动性及活跃度会大大增强，高频量化私募在沪市的交易也将更加极速，以深交所切换第五代交易系统后的情况看，交易延时越低，高频量化交易的订单量就越大。
流式报盘模式对于券商机构业务的积极意义也不言而喻，德邦证券财富支持中心运营管理部总经理蔡毅鸣认为，“流式报盘模式有利于扩大券商在机构业务的影响力，未来高频量化客户在沪市可以交易的空间将越来越大。”蔡毅鸣还表示，此前，高频策略的量化交易客户往往更青睐于深交所的交易系统。如今，上交所流式报盘的上线也意味着，沪深两大交易所站在了同一起跑线。
“德邦证券在深市极速交易系统领域中是已具备一定竞争优势的券商，未来在沪市也将逐步强化这一优势。低时延目标的实现路径不仅仅需要专注于单一交易系统的高效，而应该更加注重交易全链路的整体调优与持续迭代。”蔡毅鸣表示。
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